资源禀赋、智能化与兼并重组共同决定成本曲线，CR10 已 51.3%
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低成本资源+智能化开采+兼并，是下行周期里的三道护城河。
机制
机制链：资源成本 + 智能化 + 兼并 → 成本曲线左移 → 集中度提升
证据
- CR10 51.3%，价格下来、集中度上去（摘要）。
- 头部央企靠兼并重组+智能化吃份额（摘要）。
为什么支持主线
煤价下行不是全行业一起亏，是成本曲线决定谁先出局。
置信度
中高——集中度有数，成本曲线缺分位数据。
反证（出现即本节点不成立）
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来源
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