上游毛利率呈「资源端暴利、材料端承压、电芯端稳健」的分化格局。
上游毛利率呈「资源端暴利、材料端承压、电芯端稳健」的分化格局。锂矿环节在2022年碳酸锂价格峰值时毛利率超70%，2024-2025年价格回落至10万元/吨以下后毛利率降至20%-30%（行业估算，置信度：中）[6]。正极材料环节毛利率约15%-20%（行业估算，置信度：中）[6]，负极材料约20%-25%（行业估算，置信度：中）[6]，电解液约25%-30%（行业估算，置信度：中）[6]，隔膜约35%-40%（行业估算，置信度：中）[6]。动力电池环节，宁德时代2024年毛利率约24%-26%（行业估算，置信度：中，依据其财报历史区间）[6]，净利率约10%-12%（行业估算，置信度：中）[6]；二线电池厂毛利率普遍低于15%（行业估算，置信度：中）[6]，净利率常为负。上游整体净利率区间约5%-15%，头部企业凭借规模效应和技术壁垒显著优于尾部。
中游整车制造毛利率呈「新势力承压、比亚迪稳健、高端品牌溢价」格局。比亚迪2024年汽车业务毛利率约20%-22%（行业估算，置信度：中）[6]，净利率约5%-6%（行业估算，置信度：中）[6]，垂直一体化（自供电池、芯片、电机）是其成本优势核心。理想汽车2024年毛利率约20%-21%（行业估算，置信度：中）[6]，净利率约8%-10%（行业估算，置信度：中）[6]，是四家新势力中唯一稳定盈利者。蔚来2024年毛利率约10%-12%（行业估算，置信度：中）[6]，净利率为负；小鹏毛利率约10%-15%（行业估算，置信度：中）[6]，净利率为负；零跑毛利率约5%-10%（行业估算，置信度：中）[6]，净利率为负。传统车企如上汽集团、广汽集团整车业务毛利率约10%-15%（行业估算，置信度：中）[6]，净利率约3%-5%（行业估算，置信度：中）[6]。中游整体净利率区间约-10%至+10%，行业「增量不增利」局面未有改善[7]。
下游毛利率呈「充电运营亏损、后市场服务盈利、电池回收薄利」格局。充电桩运营环节，特来电2024年毛利率约20%-25%（行业估算，置信度：低）[6]，但净利率为负，主因重资产折旧与低利用率。经销商集团如中升控股、永达汽车2024年毛利率约8%-10%（行业估算，置信度：中）[6]，净利率约2%-3%（行业估算，置信度：中）[6]，新车销售亏损靠售后维修弥补。后市场维修保养连锁毛利率约40%-50%（行业估算，置信度：低）[6]，净利率约5%-10%（行业估算，置信度：低）[6]。电池回收环节毛利率约15%-20%（行业估算，置信度：低）[6]，净利率约5%-8%（行业估算，置信度：低）[6]，受金属价格波动影响大。下游整体净利率区间约-5%至+10%，商业模式成熟度显著低于上中游。