5 年期以上 LPR 3.5% 历史低位，开发商毛利率只剩 15%–20%：融资便宜了，赚钱变难了
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利率下行没有修复毛利率，行业进入薄利+高门槛阶段。
机制
机制链：LPR 3.5% + 毛利率 15–20% → 融资便宜但赚钱难 → 分化
证据
- 5 年期以上 LPR 3.5% 历史低位（摘要）。
- 开发商毛利率只剩 15%–20%（摘要）。
为什么支持主线
地产不是「缺钱」一个变量，是「融资便宜但毛利没了」。
置信度
高——两个数直接对照。
反证（出现即本节点不成立）
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来源
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