27. 行动建议

建议一：聚焦高消耗性需求赛道。

建议一：聚焦高消耗性需求赛道。 导弹和无人机是「消耗性需求」最大的赛道，十五五规划临近将提升订单确定性。开源证券指出，远火成为陆军远程火力体系扩张核心装备，无人车、作战机器人有望逐步列装（来源：每日经济新闻，https://news.qq.com/rain/a/20260520A08SGK00）^[15]。俄乌冲突凸显消耗式无人机作战价值，驱动全球消耗式无人机采购进入快速增长阶段（来源：每日经济新闻，同上）^[15]。建议关注航天彩虹（无人机）、北方导航（远火）、航天电子（导弹配套）。

建议二：布局军工新材料国产替代。 隐身材料领域光启技术、华秦科技、佳驰科技三家企业领先（来源：中航证券金融研究所，http://www.zgjg.org.cn/cntitem_405209.html）^[5]；高温合金领域抚顺特钢、钢研高纳等形成错位竞争，行业CR3超70%（来源：股百科，https://www.aigbk.com/article/what_is_the_military_industrial_group_concept_and_which_core_industry_chains_does_it_cover）^[1]；碳纤维领域光威复材、中简科技打破美日垄断（来源：中航证券金融研究所，同上）^[5]。建议关注已实现军品认证的新材料企业。

建议三：关注军工资产证券化机会。 中国船舶吸收合并中国重工已获证监会批复（来源：中国证监会，情报数据）^[37]，中航沈飞、中航西飞等主机厂资产证券化率持续提升。军工板块估值受成长性、稀缺性、改革预期和避险属性影响（来源：发现报告，https://www.fxbaogao.com/detail/5042414）^[2]。建议关注具有资产注入预期的军工集团上市平台。

建议四：警惕军采合规风险。 2026年出现军采禁入处罚案例，中科星图被军采禁入3年，中溧建设集团被禁入三年（来源：观察者网，情报数据）^[39]。建议将军采合规记录作为尽调的必查项，关注企业是否被列入军采禁入名单，是否存在围标串标等违规行为。

建议五：关注AI军事应用趋势。 Palantir为CIA、DIA、FBI提供AI军事应用（来源：情报数据）^[40]，美国两党政策中心和乔治敦大学CSET发布中国军方AI报告（来源：情报数据）^[41]，AI赋能指挥控制、情报分析可能改变装备采购结构，软件定义战争趋势下传统硬件供应商面临价值重分配。建议关注具备AI军事应用能力的技术企业。

35. 军工集团产值占比领先（85），其他主体产值占比垫底（15）

（饼图）