11. 市场赛道规模分析

2025年中国国防预算1.67万亿元人民币（口径：国防预算总额），同比增长7.2%[1]。

2025年中国国防预算1.67万亿元人民币（口径：国防预算总额），同比增长7.2%^[1]。12家中央直管军工集团年营收总额突破4.5万亿元人民币（口径：军工集团年度营收总额），总资产超10万亿元人民币（口径：军工集团总资产），占全国国防科技工业总产值85%以上^[1]。2021年军工板块实现营收4085.07亿元人民币（口径：中信国防军工指数成分股合计营收），同比增长13.87%^[2]。2021年军工板块归母净利润275.59亿元人民币（口径：中信国防军工指数成分股合计归母净利润），同比增长11.52%^[2]。2022Q1板块归母净利润同比增长19.94%^[2]。2021年前三季度国防军工行业整体营业收入同比增速约22%，部分核心细分子板块前三季度净利润同比增速高达60%^[3]。行业整体CAGR约8%-10%（2021-2025年，行业估算，置信度：中），依据：国防预算连续多年保持7%左右增速^[1]，叠加装备采购费用占比提升及军贸出口增长。

细分赛道规模与增速：

• 航空装备（军机整机与航空发动机）：航发动力2022年航空发动机业务收入346.04亿元人民币（口径：航空发动机业务收入）^[4]；军机整机及航空发动机合计市场规模约2000-2500亿元人民币/年（口径：航空装备年度采购规模，行业估算，置信度：中），依据：2021年军工板块总营收4085.07亿元人民币中航空装备占比约50%-60%^[2]。CAGR 10%-15%（行业估算，置信度：中）。毛利率15%-25%，净利率5%-10%（行业估算，置信度：中）。
• 航天与商业航天：航天及商业航天市场规模约800-1200亿元人民币/年（口径：航天装备采购与商业航天服务合计，行业估算，置信度：低），依据：2025年中国商业航天市场规模预计达2.3万亿元人民币（口径：商业航天整体市场规模）^[1]，但军工集团主导的航天防务部分占比需进一步核实。CAGR 15%-20%（行业估算，置信度：中）。毛利率20%-35%，净利率8%-15%（行业估算，置信度：低）。
• 军工新材料：市场规模约500-800亿元人民币/年（口径：军工新材料年度采购规模，行业估算，置信度：低），依据：军工新材料占装备总成本比例约10%-15%（行业估算，置信度：低）。CAGR 15%-25%（行业估算，置信度：中）。毛利率30%-50%，净利率15%-25%（行业估算，置信度：中）。
• 军工电子与信息化：市场规模约600-900亿元人民币/年（口径：军工电子年度采购规模，行业估算，置信度：低），依据：军工电子在装备成本中占比持续提升，军用MLCC头部企业市占率超70%^[1]。CAGR 12%-18%（行业估算，置信度：中）。毛利率25%-40%，净利率12%-20%（行业估算，置信度：中）。
• 船舶与海洋防务：市场规模约400-600亿元人民币/年（口径：船舶与海洋防务年度采购规模，行业估算，置信度：低）。CAGR 5%-10%（行业估算，置信度：低）。毛利率10%-20%，净利率3%-8%（行业估算，置信度：低）。
• AI军事应用与无人系统：市场规模约200-400亿元人民币/年（口径：AI军事与无人系统年度采购规模，行业估算，置信度：低），依据：俄乌冲突凸显消耗式无人机作战价值^[5]。CAGR 25%-35%（行业估算，置信度：低）。毛利率25%-45%，净利率10%-20%（行业估算，置信度：低）。