算力服务器产量 498 万台 > 需求 410 万台：供给过剩把硬件毛利压到 8% 以下
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ICT 投资五年 CAGR 7.8%，但服务器供给跑得比需求快，价格战难以避免。
机制
机制链：产能扩张快于需求 → 服务器供过于求 → 价格战 → 硬件毛利率跌破 8%
证据
- 服务器产量 498 万台 > 需求 410 万台（摘要）。
- 中国 ICT 投资 2025 年 6889 亿美元、五年 CAGR 7.8%（摘要/03）。
- 硬件主导规模、软件主导利润（09）。
为什么支持主线
利润蒸发不是「谁抢走了」，是供给过剩把价格打下来——蒸发型机制。
置信度
高——产量/需求两个数直接对照。
反证（出现即本节点不成立）
- AI 算力需求爆发消化过剩产能；
- 上游缺货反而抬升整机价格。
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来源
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