67. 保险行业：资产负债双端改善与权益配置提升
根据东吴证券研报（来源：东吴证券，https://fxbaogao.com/detail/5161374）[5]：
82.1 资产规模与配置变化
根据东吴证券研报（来源：东吴证券，https://fxbaogao.com/detail/5161374）[5]：
- 保险公司和保险资产管理公司总资产40.4万亿元，同比增长12.5%[5]
- 原保险保费收入5.2万亿元，同比增长8.5%[5]
- 赔款与给付支出1.9万亿元，同比增长7.6%[5]
- 综合偿付能力充足率为186%，核心偿付能力充足率为134%[5]
- Q3末资金运用余额37.5万亿元，较年初增长12.6%[5]
- 核心权益资产规模大幅提升，债券占比下降[5]
82.2 业绩表现
- 中国人寿前三季度归母净利润预计为1568亿元至1777亿元，同比增长50%至70%[5]
- 新华保险前三季度归母净利润预计为300亿元至341亿元，预计同比增长45%至65%[5]
- 中国财险预计前三季度净利润同比增长40%-60%至375-428亿元[5]
- A股五家上市险企上半年共实现归母净利润1782亿元，同比增长3.7%[5]
- 寿险NBV分别同比20%-72%[5]
- 人保财险、平安产险、太保产险2025年上半年综合成本率分别同比下降1.5pct、2.6pct、0.7pct[5]
82.3 监管政策变化
- 金监总局印发《关于推动健康保险高质量发展的指导意见》，支持浮动收益型健康保险发展[5]
- 金融监管总局修订发布《保险公司资本保证金管理办法》，提高存放银行净资产规模要求，取消存放银行类型限制[5]
- 精算师协会发布《人身保险产品费用分摊指引》，明确费用定义、分类、分摊范围和方法[5]
这一保险资产负债变化对经营决策的含义是：权益配置提升带来收益弹性，但也增加市场风险敞口；受益方是权益投资能力强的险企，代价方是固守债券配置的险企[5]。