医美上游注射类产品市场集中度较高。
医美上游注射类产品市场集中度较高。爱美客溶液类产品毛利率95.10%，凝胶类产品毛利率97.38%[1]；昊海生科医美业务毛利率71.04%[1]。爱美客拥有7张Ⅲ类医疗器械注册证[2]，在玻尿酸注射类产品领域占据领先地位。华熙生物2023年上半年净利率约13.8%（净利润4.25亿元/营收30.76亿元）[1]，在原料端具有全球领先地位。功效护肤原料端，贝泰妮2017-2020年毛利率80%以上[3]，显示上游原料和产品端具有较高议价能力。
品牌商市场集中度中等。功效护肤市场品牌数量减少，CR10表现显示品类市场正经历整合，资源和消费者注意力向少数头部品牌集中[4]。贝泰妮旗下薇诺娜占贝泰妮营收超98%[3]，大单品依赖风险显著。同业上海家化、珀莱雅、丸美股份毛利率普遍在70%以下[3]。珀莱雅PE12倍、股息率4.17%、2026年中报净利润同比增长46.26%[5]，处于估值低水位。
下游渠道端集中度分化明显。抖音身体护理市场份额从44%升至66%[6]，抖音美妆市场2024年同比增长24%[4]。淘宝渠道增长乏力，国际大牌（凡士林、欧舒丹）主导淘宝市场[6]。抖音电商商品卡成为第二大销售来源，全球购销售额同比飙升2445%[4]。广药白云山2025年1-9月抖音销售额5.78亿元[6]，显示国货品牌在抖音渠道快速崛起。