中国化妆品人均消费额约为欧美日韩的1/5-1/3（行业估算，置信度：中）；
中国化妆品人均消费额约为欧美日韩的1/5-1/3（行业估算，置信度：中）；中国功效护肤市场份额占化妆品整体市场17.3%，远低于欧美60%以上和日本近50%[6]；中国医美市场渗透率约3-5%，远低于韩国约20%、美国约15%（行业估算，置信度：低）；线上渠道渗透率：抖音身体护理市场份额从44%升至66%[4]。
成熟期早段（化妆品/护肤）与成长期中后段（医美/再生材料）并存。证据：美容护理指数5年累计下跌54%，PE从50.76倍压缩至28.9倍[1]；行业营收2022年达顶峰后进入缓慢增长期，2021-2025年复合增速仅2.73%[2]；2025年板块整体ROE为7.56%，中位数5.86%[1]；医美市场仍保持约15-20%增速[5]；投放ROI从1:2.5降至1:1.8[1]。信号：流量成本攀升导致'不投流难动销，投流难赚钱'成为行业普遍困境[1]；销售毛利率上升但销售净利率下降，剪刀差走阔[1]；国际巨头中国市场业绩分化：欧莱雅中国14年来首次负增长，雅诗兰黛裁员5800-7000人[6]；美妆巨头纷纷布局VC投资，押注合成生物等新技术（贝泰妮成立重楼资本、华熙生物成立赋远合成生物基金）[12]；国货品牌在抖音渠道崛起，广药白云山2025年1-9月抖音销售额5.78亿元[4]；监管升级推动行业从营销竞争转向研发合作（《化妆品监督管理条例》2021年施行）[1]。
医美再生材料赛道：2025年再生板块迎新品上市，品牌推出细分化产品应对竞争[10]；胶原蛋白赛道：预计2025年巨子生物等公司将推出相关医美产品[10]；身体护理抖音渠道：本土品牌通过'低价高销量'模式实现爆发[4]；洗护发国产替代：外资主导市场，本土品牌有望破局[10]；IP联名与情绪消费：'谷子'经济崛起，美妆+IP联名迎合情绪消费[10]；出海逻辑：以日为鉴，消费牛股沿'极致性价比'与'出海逻辑'两条路径涌现[1]。