输家是靠补贴、手工盘点、生物资产说不清的中小户：融资与扩张受限，周期底部先退出

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周期底部拼现金流，资产不透明的一方先被资金端淘汰。

机制

证据

• 受损的是靠补贴、手工盘点、生物资产说不清的中小户（摘要）。
• 养殖端 CR5 仅 20%，分散格局下中小户抗周期能力弱（摘要）。

为什么支持主线

输家不是「规模小」，是「资产说不清、靠补贴续命」。

置信度

中——判断来自摘要，缺退出数量。

反证（出现即本节点不成立）

• 补贴延续、金融产品覆盖生物资产；
• 周期反转，中小户现金流修复。

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来源

• 第 1 节 · 执行摘要

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